美元反弹、美股震荡大宗商品分化演绎

铜

宏观面：全球经济复苏节奏分化，美联储政策调整营销美元走势，间接压制铜价（美元走强常抑制以美元计价的金属资产）；叠加市场对工业需求短期释放帝都的担忧，压制多头情绪。

供需面：如铜矿供应端无显著收缩，且下游基建、电子等领域需求未超预期，短期供需矛盾不突出，难以支撑铜价上行。

铝

全球铝消费端（如建筑、汽车）复苏信号不明显，叠加宏观经济不确定性，市场低铝需求增量预期有限。

锌

若海外锌矿供应国（如秘鲁、澳大利亚）出现运输受阻或产能收缩，叠加全球新能源领域（如锌电池）需求增长预期，提振市场对锌的中长期看好情绪。

若锌矿库存持续去化，或冶炼因原料精准限制产量，短期供应收紧将支撑价格；下游基建】镀锌需求若回升，进一步强化涨价逻辑。现货成交活跃度或较高，支撑价格上行。

铅

铅的工业属性较强，若传统消费领域（如铅酸电池）需求疲软，且新能源替代（如锂电池）对铅消费形成挤压、压制价格。

供需面：若铅精矿供应充足，或再生铅回收量增加，供应端压力加大；同时，若电池企业采购节奏放缓，需求端支撑不足，加剧铅价下跌。价格下跌或反映现货市场成交清淡，卖方让利出货意愿较强。

短期内，市场将聚焦 3 月 23 日美俄谈判进展及 4 月关税政策落地情况。美联储政策路径取决于三大变量：通胀黏性持续时间、劳动力市场韧性阈值（失业率突破 4.5% 或成关键）、地缘局势动态。建议投资者保持灵活仓位，通过多元化配置与动态对冲策略应对不确定性。

[来源 – 长江有色网]