“芯片荒”加剧供应链风险 家电巨头能否笑到明年？

近期，家电巨头扎堆发布三季度业绩，其中海尔、美的、海信三大白电巨头都交出不错的考卷，而格力电器第三季度单季营收和净利润虽然出现双降，但整体较去年有所增长。黑电市场规模整体下滑，巨头业绩走向不一。

厨电企业中，老板电器、华帝股份和万和电气喜忧参半，火星人、浙江美大、帅丰电器演绎出集成灶产业新格局。家电上游面板和半导体产业高速发展，处在产业链上游的京东方A净利润增长超7倍。

一、家电行业分析

从三季报数据来看，家电制造业受疫情等因素影响，整体业绩分化明显。遭遇“芯片荒”，供应链不稳定或将持续到明年。

家电巨头业绩分化 进入新一轮“去家电化”

此轮三季报，白电三大巨头的业绩，备受市场关注。

今年前三季度，美的集团、格力电器、海尔智家实现营收分别为2613.42亿元、1381.35亿元、1699.64亿元，同比增长20.57%、9.73%、10.1%；归母净利润分别为234.55亿元、156.45亿元、99.35亿元，同比增长6.53%、14.21%、57.7%。

从整体业绩来看，美的集团保持较高增速，海尔智家加紧追赶。

而格力电器第三季度单季业绩下滑，营收和净利润分别同比下降16.50%、15.66%。但如果从整体营收和净利润率来看，以空调业务为主的格力电器前三季度的净利润率最高，达到11.3%，美的集团以8.97%次之，海尔智家以5.85%排第三。

与此同时，白电三巨头在多元化上加快步伐，美的着重发展智慧楼宇、智慧医疗等ToB业务，格力则侧重新能源和制造领域，而海尔智家力推家电、家装结合的智慧家庭生态场景方案。

不过，值得注意的是，白电企业库存压力依旧堪忧。三季报显示，格力电器截至今年三季度末的存货金额高达396.75亿元，这一数字在2020年末尚为278.80亿元，这也意味着公司在今年前三季度增加了约118亿元的存货。

“在今年家电消费旺季，全国很多地区爆发了大的洪涝灾害。同时，受原材料价格上涨和能效等级提升的影响，空调整体均价不断攀升，但利润趋低，迫使白电企业不得不低价倾销，尽快消化库存，而一直标榜高端的企业受影响会更大。白电市场潜在技术变革正在进行，干衣机、洗地机等新赛道崛起。”中怡康白电事业部总经理王宏吉表示。

而彩电市场方面，今年1-9月份，彩电市场零售量规模累计2589万台，同比下降15.9%；零售额规模867亿元，同比增长11.5%。

创维集团今年前三季度实现营收358.91亿元，9个月的时间完成了去年全年近九成的业绩。四川长虹2021年前三季度实现营收728.62亿元，同比增长13.17%，净利润1.69亿元，同比由亏转盈，超过2020年全年的净利润。在上游面板领域，京东方A和TCL科技的净利润分别实现了708%和538.5%的同比增长。

目前需求饱和成为中国彩电市场最根本的阻碍，疫情影响和成本上涨又进一步增加了企业的经营压力，在新赛道抢先实现布局的企业将有更多的机会。

“进入三季度，面板价格进入下降通道，成本压力缓解下，四季度彩电市场将迎转机，市场规模降幅将会收窄。随着中国经济基本面稳定，面板价格进一步下探，中国彩电市场的需求压力缓和，预计2022年全年零售量规模同比增长3.8%。产品结构升级依然是彩电市场的机会，大尺寸、新技术产品将是企业保持利润的关键。”奥维云网（AVC）消费电子事业部副总经理揭美娟表示。

看懂研究院研究员王赤坤接受《证券日报》记者采访时认为：“家电企业经过高速发展阶段，行业发展红利消失，主营业务增长乏力，大家在有限的存量市场下拼杀，纷纷在战略层面展开角逐，进行多元产品迭代、多元创业和多元并购。无论是白电还是黑电企业，都在今年努力解决经营市场战略升级问题，进一步去家电化，进入新的细分市场，并在新能源等领域获取新的行业红利机会。明年，在全屋智能热潮下，中国家居行业又将面临一次新的迭代升级，届时消费规模和行业供应规模都将迅速增长。”

二、“芯片荒”蔓延至家电领域 供应链短板暴露

今年以来，“缺芯”话题热度只增不减。“芯片荒”从汽车、手机蔓延至家电领域。

芯片市场缺货越来越严重、交付期越来越长、价格越来越贵，一度影响到面板和半导体的供应。这种供应短缺的状况直接转嫁给正在智能家居领域发力的家电企业，对明年家电供应链的稳定，也产生了影响。

今年，老板电器曾对外表示，由于微控制器采购不足，新型高端产品推迟四个月发布。小米在之前就公告称，因面板、芯片等零部件价格波动，报价持续走高，将对电视价格作出调整。

“智能家居较难出现华为面临的手机芯片限制的情况，主要原因是所需的芯片制程要求不高，但高端芯片还是主要依赖进口，中低端也有吃紧现象。目前，格力、康佳、长虹等家电企业也都试图在半导体领域自主研发生产以满足需求，主要涉足MCU主控芯片、AI芯片、功率器等，格兰仕也推出了自己的RISC-V架构的智能家居芯片。目前部分家电企业尚未在上下游完全建立自主权，对产业链控制能力较弱。”中国家居设计互联网战略专家、小伙伴产业服务机构创始人兼CEO王建国称。

与此同时，受疫情影响，家电上游面板供应也异常紧张，价格进入快速飙升通道。虽然目前价格已有所回落，但业内预测，这一情况在明年或还将持续一段时间。

“上游供应链的产能不足，说明目前芯片、面板仍处于发展的不稳定状态，这将对时下正在快速发展的全屋智能、智能家居产品的出货带来比较严重的影响，也会抑制消费者的购买欲望，从而导致智能家居产品的消费疲软。这也暴露出了包括家电制造业在内的相关产业链的短板。家电企业做芯片能快速通过测试验证以及上量，更有可能研发出各类制定化芯片，从而弥补第三方芯片厂商通用芯片的不足，提升家电芯片本土化率。企业应打通产业链上下游，进一步布局供应链，将资金切实用在关键领域研发制造上。”

三、行业主体如何面对当前困境

致使原材料及终端产品价格一涨再涨的核心推动力，即材料和零部件的缺货。而缺货现象，经过去年一年的发酵后，已经从关键材料和零部件，蔓延到普通材料。在多因素作用下，制造业产业链供需矛盾一度紧张。

一位家电产业链人士透露：“与钢铁、铜、玻璃、金属、塑料粒子等大宗原材料相关的零部件，比如电源线、铜管、板材等，竟然均出现了阶段性缺货，这在以前是几乎不会发生的，目前缺货的情况根本无法保证整机工厂的生产订单需求。同时，由于疫情反复发生，部分工厂阶段性停工，致使供给不稳定。”

制造厂商本身的积极突围，也迫在眉睫。家电厂商等制造企业前期，大多是通过与外部生产组装企业合作，采用OEM的模式进行生产制造，随着资金的到位，目前大多搭建自己的家电产线，不过由于在上游布局欠缺，对产业链的控制能力依旧较弱。

家电制造与应用厂商要与芯片设计厂商、晶圆代工厂加深合作，保证芯片订单利润的同时，获取晶圆厂和芯片设计厂商更多的支持。同时，消费端要积极解决好复工问题，提高产品研发能力促进购买力提升。这轮原材料上涨可谓近年来最大的规模。现在产业链供需矛盾已经是整个大环境的问题，必须从源头上解决，各环节协同共建。